Este relatório abrange os resultados do 4º trimestre de 2023 (4T2023) até o 3º trimestre de 2025 (3T2025), utilizando os dados comparativos trimestrais e incluindo explicações didáticas sobre os principais indicadores e múltiplos financeiros, conforme o modelo de material didático solicitado. Os valores apresentados nas tabelas estão em Milhões de Reais (R$ milhões), exceto onde expressamente indicado. Relatório Compilado: Desempenho e Múltiplos da CXSE3 (4T23 a 3T25)

Relatório Corporativo e Didático: CXSE3 CAIXA SEGURIDADE (4T2023 a 3T2025)

Contexto Contábil: A Caixa Seguridade divulga seus resultados em duas bases [1, 2]:

  • **Lucro Líquido Contábil (IFRS 17 / CPC 50):** Norma obrigatória no Brasil para a CVM a partir de 2023, visando maior comparabilidade global [1, 2].
  • **Lucro Líquido Gerencial (IFRS 4 / CPC 11):** Padrão complementar (não auditado) mantido para comparabilidade histórica, pois ainda é o padrão adotado pela SUSEP e ANS [2, 3].

A Caixa Seguridade é uma *holding* e gera a maior parte de sua receita através do **Resultado de Investimentos em Participações Societárias (MEP)** [4].

1. Lucro Líquido e Rentabilidade (IFRS 17 e IFRS 4)

O período analisado é marcado por uma forte trajetória de crescimento do lucro, com picos históricos no 3T25 e 4T24 na visão gerencial [5, 6]. O Lucro Líquido do 2T24 foi impactado por eventos não recorrentes (provisão de sinistros Prestamista e enchentes no RS), resultando em uma redução trimestral na visão contábil e gerencial [7-9].

Tabela 1.1: Evolução Trimestral do Lucro Líquido (R$ milhões)

Trimestre 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
Lucro Líquido Contábil (IFRS 17) 924,1 (1) 855,7 [10] 653,8 [11] 1.088,7 [12] 1.167,0 (2) 1.050,4 [13] 1.028,4 [14] 1.140,8 [15]
Lucro Líquido Gerencial (IFRS 4) 922,4 [16] 924,3 [17] 770,3 [9] 1.005,3 [18] 1.056,8 [6] 1.009,3 [19] 1.041,6 [20] 1.140,2 [5]
Cresc. A.A. Gerencial (%) +22,5% s/ 4T22 [16] +10,0% s/ 1T23 [17] -6,6% s/ 2T23 [21] +9,7% s/ 3T23 [18] +14,6% s/ 4T23 [6] +9,2% s/ 1T24 [19] +35,2% s/ 2T24 [20] +13,4% s/ 3T24 [5]

(1) Valor calculado (R$ 3.582,2 milhões - R$ 2.658,1 milhões) [1, 12]. (2) Valor calculado (R$ 3.765,2 milhões - R$ 2.598,2 milhões) [12, 22].

Tabela 1.2: Múltiplo de Rentabilidade (ROE Recorrente)

O que é ROE Recorrente? É o Retorno sobre o Patrimônio Líquido. Este múltiplo mede a capacidade da Companhia de gerar lucro a partir do capital próprio investido. Para a CXSE3, é um indicador crucial de eficiência, calculado com base no Lucro Gerencial dos últimos doze meses (LTM) sobre o Patrimônio Líquido ajustado [23, 24].

A alta rentabilidade do ROE é historicamente sustentada pela alta distribuição de dividendos, o que reduz o Patrimônio Líquido e, matematicamente, eleva o ROE [16, 25].

Métrica 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
ROE Recorrente (%) 66,2% [16] 58,4% [23] 59,7% [26] 62,9% [23] 67,5% [27] N/D (Base) 69,6% [25] 69,2% [5]

2. Receitas e Estrutura Operacional

MEP (Resultado de Investimentos em Participações Societárias): Este é o principal componente da receita da Controladora. O MEP reflete a participação da Caixa Seguridade nos lucros de suas investidas (como Caixa Vida e Previdência, Consórcio, Capitalização, etc.) [4, 28]. O crescimento do MEP no 9M25 foi de 36,0% em relação ao 9M24, impulsionado por Caixa Residencial (+159,7%), Caixa Consórcio (+52,8%) e Caixa Assistência (+97,8%) [29].

Receitas de Distribuição: Englobam as Receitas de Acesso à Rede de Distribuição e Uso da Marca (BDF) e as Receitas de Prestação de Serviços (Corretagem e intermediação) [30, 31]. Estas receitas são oriundas de partes relacionadas [32-34].

Tabela 2.1: Composição da Receita Operacional Consolidada (R$ milhões)

Métrica 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
Receitas Operacionais Consolidado 1.210,0 [35] 1.181,2 [31] 959,5 [36] 1.335,5 [37] 1.537,2 [38] 1.422,4 [31] 1.369,2 [39] 1.510,6 [29]
MEP Consolidado (Total) 680,7 [35] 638,0 [28] 414,2 [36] 762,4 [38] 868,8 [38] 807,9 [28] 875,5 [40] 1.117,9 [4]
Rec. de Prestação de Serviços (Corretagem) N/D 491,4 [31] 545,3 [36] 762,4 [37] N/D 558,7 [31] N/D 592,3 [41]
Custos dos Serviços Prestados (Cresc. A.A.) N/D N/D +42,7% [39] +15,5% [37] N/D N/D +42,7% [39] +28,5% [29]

O **Resultado Financeiro** da *holding* apresentou crescimento de R$ 36,0 milhões no 1T25 em relação ao 1T24, influenciado pela elevação da taxa SELIC e melhor desempenho da carteira [3, 42]. No 2T25, o Resultado Financeiro da *holding* cresceu R$ 27,7 milhões (+156,1%) em comparação com o 2T24, devido à SELIC mais alta e maior saldo médio de aplicações, além da redução de despesas financeiras não recorrentes que impactaram o 2T24 (atualização monetária de dividendos obrigatórios de 2023) [43].

No 3T25, o Resultado Financeiro agrupado cresceu 46,1% em relação ao 3T24, também refletindo o patamar mais alto da SELIC [44].

3. Múltiplos e Risco de Mercado (Valuation e Estrutura)

Tabela 3.1: Múltiplos de Valuation e Lucro por Ação (LPA)

LPA (Lucro por Ação): Medida de rentabilidade para o acionista, calculada dividindo o Lucro Líquido do período pela quantidade média ponderada de ações ordinárias em circulação [45, 46].

P/L (Preço/Lucro): Múltiplo que reflete o quanto os investidores estão dispostos a pagar por cada real de lucro da empresa. É o Preço da Ação dividido pelo LPA [47].

Métrica 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
LPA Básico (R$/ação) [Consolidado] 0,31 [48] 0,28524 [10] 0,21792 [11] 0,36290 [12] 0,35 [27] 0,35014 [45] 0,34280 [49] 0,38025 [50]
P/L (x) 11,12 [48] 13,07 [47] 12,15 [51] 12,05 [23] 11,38 [27] 11,64 [52] 10,71 [53] 10,67 [24]
Free Float (%) 17,25% [48] 17,25% [47] 17,25% [51] 17,25% [23] 17,25% [27] 20,0% [52] 20,0% [53] 20,0% [24]

Tabela 3.2: Exposição ao Risco de Mercado (VaR)

VaR (Value at Risk): É uma métrica estatística usada para medir o risco de mercado, estimando a perda potencial máxima em um horizonte de tempo (21 dias úteis) com um nível de confiança específico (95%) [54-56]. A exposição ao risco de mercado da Companhia advém de sua carteira de ativos financeiros, composta por cotas de fundos de investimento e títulos públicos federais, mensurados ao valor justo por meio do resultado [34, 57-71].

A exposição é classificada preponderantemente no fator de risco de **taxa de juros** [72-74].

Trimestre (Data Base) Controladora (VaR R$ mil) Controladora (% do PL) Consolidado (VaR R$ mil) Consolidado (% do PL)
4T23 (31/12/2023) 90,8 [75, 76] 0,03% [75, 76] 341,5 (1) 0,04% (1)
1T24 (31/03/2024) 74,9 [77] 0,01% [77] 289,5 [77] 0,02% [77]
2T24 (30/06/2024) 179,6 [76, 78] 0,05% [76, 78] 462,3 [76] 0,05% [76]
3T24 (30/09/2024) 268,5 [79, 80] 0,06% [79, 80] N/D N/D
4T24 (31/12/2024) 1.405,9 [81, 82] 0,16% [81, 82] 1.663,8 [82] 0,14% [82]
1T25 (31/03/2025) 200,6 [81, 82] 0,04% [81, 82] 528,4 [82] 0,04% [82]
2T25 (30/06/2025) 400,4 [83] 0,04% [83] 218,7 [83] 0,04% [83]
3T25 (30/09/2025) 30,6 [84] 0,01% [84] 58,5 [74] 0,01% [74]
(1) O VaR Consolidado em 31/12/2023 é de R$ 341,5 mil e 0,04% [76].
Relatório Corporativo de Desempenho - CXSE3 CAIXA SEGURIDADE (4T2023 a 3T2025)

Relatório Corporativo de Desempenho - CAIXA SEGURIDADE (CXSE3)

Período Analisado: 4º Trimestre de 2023 (4T2023) a 3º Trimestre de 2025 (3T2025). Valores em **Milhões de Reais** (R$ Milhões), exceto LPA e percentuais. Valores contábeis em conformidade com o **CPC 50 (IFRS 17)**, exceto onde indicado como Gerencial (IFRS 4).

1. Evolução do Lucro Líquido e Rentabilidade

O 3T2025 registrou o **melhor resultado histórico trimestral** na visão gerencial, atingindo R$ 1.140,2 milhões. O Lucro Líquido Contábil (IFRS 17) para o 3T2025 foi de **R$ 1.140,8 milhões**. O Lucro Líquido Contábil acumulado nos nove primeiros meses de 2025 (9M25) foi de **R$ 3.219,6 milhões**, um avanço de 23,9% em comparação com o 9M24. O ano de 2024 encerrou com um Lucro Líquido Contábil de R$ 3.765,2 milhões. O Lucro Líquido no 2T24 foi impactado negativamente por eventos extraordinários, como sinistros do ramo Prestamista e os efeitos das enchentes no Rio Grande do Sul.

Tabela 1.1: Lucro Líquido (R$ Milhões) e ROE Recorrente

Métrica 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
Lucro Líquido Contábil (IFRS 17) 924,1 855,7 653,8 1.088,7 1.167,0 1.050,4 1.028,4 1.140,8
Lucro Líquido Gerencial 922,4 924,3 770,3 1.005,3 1.056,8 1.009,3 1.041,6 1.140,2
Crescimento Trimestral (Gerencial) +0,6% s/3T23 +0,2% s/4T23 -23,6% s/1T24 +30,5% s/2T24 +5,1% s/3T24 -4,5% s/4T24 +3,2% s/1T25 +9,5% s/2T25
ROE Recorrente (%) 66,2 58,4 61,6 62,9 67,5 58,6 69,6 69,2
LPA Básico (R$/Ação) 0,31 0,28524 0,21792 0,36290 0,35 0,35014 0,35 0,38025
*O Lucro Líquido Normalizado (excluindo efeitos de sinistros no RS e Prestamista) no 2T24 teria sido de R$ 928,2 milhões, um aumento de 12,8% em relação ao 2T23. O ROE de 69,6% no 2T25 representou o **maior patamar histórico** da Companhia.

2. Receitas Operacionais e Resultado de Participações (MEP)

As Receitas Operacionais Consolidada do 3T25 totalizaram **R$ 1.510,6 milhões**, marcando o **maior volume histórico trimestral**. As receitas operacionais no acumulado de 2025 (9M25) totalizaram R$ 4,3 bilhões, um aumento de 23,8% em comparação com o 9M24. O **Resultado de Investimentos em Participações Societárias (MEP)** Controladora no 3T25 foi de R$ 1.117,9 milhões. O MEP cresceu 36,0% no 9M25 em relação ao 9M24, impulsionado pelo desempenho da Caixa Residencial (+159,7%), Caixa Consórcio (+52,8%) e Caixa Assistência (+97,8%).

Tabela 2.1: Receitas e Equivalência Patrimonial (R$ Milhões)

Métrica 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
Receitas Operacionais (Consolidado) 1.210,0 1.181,4 959,5 1.335,5 1.537,2 1.422,4 1.369,2 1.510,6
MEP (Controladora) 680,7 861,4 642,8 991,6 868,8 1.029,5 1.004,3 1.117,9
Receitas com Comissionamento (Consolidado) 529,3 N/D 545,3 573,1 N/D 612,4 585,1 635,1
*O MEP no 2T24 foi negativamente impactado em R$ 123,2 milhões pelo provisionamento de sinistros Prestamista e em R$ 34,7 milhões pelos sinistros relacionados às enchentes no RS. O crescimento do MEP no 2T25 (89,3% vs. 2T24) reflete a comparação com essa base extraordinariamente baixa de 2024.

Tabela 2.2: Receitas de Acesso à Rede de Distribuição e Uso da Marca (Controladora - R$ Milhares)

As Receitas de Acesso à Rede de Distribuição (BDF) são as receitas com transações com Partes Relacionadas (Controladas/Coligadas).
Descrição (R$ Milhares) 1T24 2T24 3T24 4T24 (Acum. - 9M24) 1T25 2T25 3T25
Receitas de acesso à rede de distribuição e uso da marca (Total) 39.549 39.249 39.961 118.759 41.153 40.884 41.592
CNP Brasil 33.157 32.633 39.961 76.127 (9M24) 24.587 24.369 24.283

3. Desempenho Comercial (Prêmios Emitidos - R$ Milhões)

Os prêmios emitidos no segmento de seguros Consolidado no 3T25 totalizaram R$ 2.527,9 milhões, um crescimento de 0,8% frente ao 3T24. O ramo Habitacional manteve sua trajetória ascendente, refletindo o crescimento da carteira de crédito imobiliário da CAIXA. O Residencial estabeleceu novos recordes trimestrais de emissões em 2024 e 2025, impulsionado pela estratégia de apólices plurianuais.

Tabela 3.1: Prêmios Emitidos - Principais Ramos (Visão Gerencial - R$ Milhões)

Ramo 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24 1T25 2T25 3T25
Habitacional 240,5 264,8 300,7 343,6 373,6 398,2 427,1 461,6
Cresc. A.A. Habitacional +73,4% +66,9% +42,1% +63,4% +55,3% +29,2% +42,1% +34,4%
Residencial 194,1 195,1 212,8 222,6 242,8 252,0 265,0 291,3
Cresc. A.A. Residencial +0,4% s/3T23 +18,2% +20,6% +15,3% +14,8% +29,2% +24,5% +30,9%

4. Evolução da Sinistralidade e Custos Operacionais

A sinistralidade no 1T25 aumentou 3 p.p. em comparação com o 1T24, devido ao retorno do indicador do ramo Prestamista a um patamar normalizado (após um 4T24 atipicamente baixo) e ao aumento da sinistralidade no *run-off* do Habitacional por reconhecimento de provisões para sinistros judiciais de R$ 16,4 milhões. No 3T24, a sinistralidade apresentou melhora de 1,5 p.p. em relação ao 3T23, mas a Companhia ressalta que, ao considerar os efeitos do resseguro, o indicador demonstra um crescimento de 1,8 p.p. na comparação 3T24/3T23, majoritariamente devido à maior sinistralidade do Prestamista. Os **custos dos serviços prestados** (incluindo premiação de empregados e uso da rede CAIXA) cresceram 41,5% no acumulado de 9M25 em comparação com o 9M24, impulsionados pelo volume de vendas de cartas de **consórcio**, que possui maior patamar de premiação e serviço CAIXA (correspondendo a 70,3% do total dos custos do 9M25).

5. Temas Regulatórios e Estratégicos

A Caixa Seguridade é listada no segmento **Novo Mercado da B3**. Após a conclusão da Oferta Pública Secundária de Ações (follow-on) em 25 de março de 2025, o *free float* (ações em circulação) da Companhia atingiu **20,0%**. A Caixa Econômica Federal detém **80,00%** do total de ações em 31/03/2025. A Companhia acompanha a **Reforma Tributária**, cuja fase de transição ocorrerá entre 2026 e 2032, com implementação completa prevista para 2033. A partir de 1º de janeiro de 2027, a nova norma contábil **IFRS 18** (que substitui a IAS 1 / CPC 26 (R1)) entrará em vigor, exigindo que o relatório passe a ser obrigatório para companhias abertas, em conjunto com as demonstrações contábeis anuais.
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