Relatório & Calculadora Casas Bahia (BHIA3) - 3T25

Relatório & Calculadora: Casas Bahia (BHIA3) - 3T25

Data de Referência: 3º Trimestre de 2025 (3T25)

Contexto Geral: A empresa apresentou melhora operacional significativa, com destaque para o 8º trimestre consecutivo de alta na margem EBITDA e retomada do crescimento de vendas (GMV), apesar de ainda reportar prejuízo líquido devido ao resultado financeiro.

I. Múltiplos de Valuation e Ferramenta de Cálculo

Nota: Como a empresa apresentou prejuízo líquido, múltiplos baseados em lucro (P/L) não são aplicáveis. O foco do mercado recai sobre a geração de caixa operacional (EBITDA).

1. Múltiplo: EV/EBITDA

Trimestre	Dados do Múltiplo	Performance
4T2023	8,27x (Histórico)	-
3T2025	Use a calculadora abaixo	O EBITDA Ajustado subiu para R$ 587 mi (+19,6% a/a), o que tende a melhorar o múltiplo.

🧮 Calculadora EV/EBITDA (Dados 3T25)

Preço da Ação Hoje (R$):

Dados oficiais extraídos do Release/ITR 3T25:

Quantidade de Ações (Milhões):

Dívida Líquida Ajustada (R$ Milhões): (Inclui CDCI, FIDC e Fornecedor Convênio)

EBITDA Ajustado LTM (R$ Milhões): (Acumulado últimos 12 meses)

Múltiplo EV / EBITDA 0.00x Valor de Mercado: R$ 0 mi

4. Múltiplo: P/Receita (PSR)

Trimestre	Performance
3T2025	A Receita Líquida acumulada de 12 meses está em tendência de alta (R$ 20,7 bi no acumulado do ano), positivo para este indicador.

II. Indicadores de Rentabilidade e Margens

5. Indicador: Margem Bruta

Trimestre	Dado (Margem Bruta)	Performance vs Anterior
4T2023	27,6%	-
4T2024	30,8%	Melhoria expressiva vs 2023
3T2025	30,0%	Queda de -1,6 p.p. vs 3T24 (31,6%)

Análise: A margem bruta sofreu uma leve contração no 3T25 explicada pela mudança no mix de canais (maior peso do online que possui margem menor) e maior participação da categoria de celulares. Ainda assim, mostra estabilidade próxima ao patamar de 30%.

6. Indicador: Margem EBITDA Ajustada

Trimestre	Dado (Margem EBITDA)	Performance vs Anterior
4T2023	2,2%	-
4T2024	8,0%	Forte recuperação
3T2025	8,5%	Alta de +0,8 p.p. vs 3T24 (7,7%)

Análise: Destaque positivo. São 8 trimestres consecutivos de melhora. A margem de 8,5% é o maior nível dos últimos 30 meses, comprovando o sucesso do Plano de Transformação em gerar eficiência operacional.

7. Indicador: Margem Líquida

Trimestre	Dado (Margem Líquida)	Performance vs Anterior
4T2023	-13,5%	-
3T2025	-7,2%	Piora vs 3T24 (-5,8%)

Análise: A empresa continua com prejuízo líquido (R$ 496 milhões no 3T25). A margem líquida permanece negativa pressionada pelo resultado financeiro (juros altos da dívida e CDI elevado).

III. Indicadores Operacionais e de Crescimento

10. Indicador: SSS (Vendas Mesmas Lojas)

Trimestre	Dado (SSS Físico)	Performance
4T2023	-5,8%	-
3T2025	+7,8%	Crescimento Sólido

11. Indicador: GMV Total (Vendas Brutas)

Trimestre	Dado (GMV)	Performance
4T2023	R$ 10,9 bi	-
3T2025	R$ 10,5 bi	Crescimento de +8,5% vs 3T24

12. Indicador: Receita Líquida (Top Line)

Trimestre	Dado (Receita)	Performance
4T2023	R$ 7,4 bi	-
3T2025	R$ 6,87 bi	Crescimento de +7,3% vs 3T24

13. Indicador: Crescimento Digital (1P vs 3P)

Canal	Crescimento (3T25 vs 3T24)
1P (Estoque Próprio)	+9,2%
3P (Marketplace)	+17,7%

IV. Solidez Financeira

14. Indicador: Dívida Líquida / EBITDA

Trimestre	Dado (Alavancagem)	Contexto
4T2023	1,8x	Considerando convênio
3T2025	1,9x	Estável. Pela metodologia do covenant (debêntures), está em 0,5x.

15. Indicador: Liquidez (Caixa Total)

Trimestre	Dado (Caixa)	Performance
4T2023	R$ 3,6 bi	-
3T2025	R$ 3,0 bi	Geração de Caixa Livre de R$ 488 MM no trimestre.

16. Indicador: Inadimplência (Over 90)

Trimestre	Dado (NPL > 90 dias)	Performance
4T2023	9,4%	-
3T2025	8,4%	Estável e controlada (melhora de 1 p.p. vs 4T23)