Análise Detalhada WEG (WEGE3) - 3T2025

Análise de Resultado WEG (WEGE3)

Comparação 3T2025: Resultado vs. Expectativas do Mercado

Ótima pergunta. Essa é a análise que separa os investidores que olham apenas o número final daqueles que mergulham na qualidade do resultado. Para responder com precisão, precisamos primeiro reconstruir o que o mercado provavelmente esperava do resultado da WEG e, em seguida, comparar com o que foi efetivamente divulgado no 3T2025.

Qual era a Expectativa do Mercado para o 3T2025?

Embora não tenhamos o número exato do "consenso de mercado" (que é a média das projeções de bancos e casas de análise), podemos deduzir as principais preocupações e expectativas com base nos trimestres anteriores e no cenário econômico:

Crescimento da Receita: A expectativa era de um crescimento moderado. O mercado já sabia que o ritmo de crescimento de 20-30% visto anteriormente era insustentável. Esperava-se um avanço, impulsionado pelas aquisições recentes, mas com alguns segmentos (como geração eólica e solar no Brasil) mostrando fraqueza, o que poderia limitar a expansão.
Rentabilidade (O Ponto Mais Crítico): A principal preocupação do mercado estava nas margens operacionais. No 2T2025, a margem EBITDA já havia mostrado uma leve queda. Portanto, a grande questão para o 3T2025 era: a WEG conseguiria reverter essa tendência ou a compressão de margens continuaria? Os analistas estavam de olho no impacto do custo de matérias-primas (como o cobre) e no crescimento das despesas operacionais.
Lucro Líquido: Esperava-se um lucro forte, em linha com a consistência da empresa, provavelmente com um crescimento de um dígito alto ou dois dígitos baixos em relação ao ano anterior. Um número acima de R$ 1,6 bilhão seria visto como positivo.

O Resultado Divulgado vs. A Expectativa

Indicador	Expectativa do Mercado (Qualitativa)	Resultado 3T2025	Análise / Veredito
Receita Líquida	Crescimento moderado, mas com desaceleração.	R$ 10,27 bilhões (+4,2% vs 3T24)	Em linha com o esperado. O resultado confirmou um ritmo de crescimento mais lento. Não houve surpresa negativa, mas também não foi um crescimento que empolgou.
Lucro Líquido	Forte, com crescimento de um dígito alto.	R$ 1,65 bilhão (+4,5% vs 3T24)	Ligeiramente acima do esperado. A empresa conseguiu entregar um lucro recorde, mostrando excelente disciplina financeira mesmo com os desafios. Este foi o ponto mais forte do resultado.
Margem EBITDA	Estabilização ou, no cenário pessimista, leve queda.	22,2% (vs. 22,6% no 3T24)	Ponto de Atenção - Ligeiramente abaixo do esperado. Este foi o ponto que o mercado "não gostou". A queda de 0,4 ponto percentual, embora pequena, confirmou a tendência de compressão das margens. Isso sinaliza que a empresa está com mais dificuldade para repassar custos e controlar despesas do que no passado.
Margem Bruta	Preocupação com o custo de matérias-primas.	33,6% (vs. 34,5% no 3T24)	Abaixo do esperado. A queda de quase 1 ponto percentual na margem bruta foi o sinal mais claro do impacto negativo do custo do cobre e da mudança no mix de produtos, confirmando a principal preocupação dos analistas.

Conclusão: Por que o Mercado Reagiu com Frieza?

O mercado reagiu de forma morna ou até negativa porque, para uma empresa de altíssimo padrão como a WEG, a direção das tendências importa mais do que o número absoluto.

Mesmo entregando um lucro recorde, o resultado do 3T2025 trouxe sinais de alerta que o mercado temia:

Confirmação da Queda nas Margens: O resultado mostrou que a leve compressão de margens do 2T2025 não foi um evento isolado, mas sim uma tendência que se confirmou. Para uma empresa avaliada com múltiplos altos, qualquer sinal de perda de rentabilidade é visto com preocupação.
Desaceleração do Crescimento: O crescimento da receita de 4,2% é saudável para a maioria das empresas, mas modesto para os padrões históricos da WEG.
Preço da Ação já no "Mundo da Perfeição": Com a ação a R$ 39,67, o P/L de 25,68 já precificava um cenário de resultados excelentes e melhora nas tendências. O que a empresa entregou foi um resultado "muito bom, mas com alguns problemas", o que não é suficiente para justificar uma nova pernada de alta no preço da ação no curto prazo.

Em suma, o mercado não "gostou" porque o resultado, apesar de forte, não superou as altas expectativas e ainda confirmou a preocupação mais temida pelos investidores: a de que as margens operacionais da empresa atingiram um pico e agora estão em uma trajetória de leve declínio.