Análise de Múltiplos e Indicadores Trimestrais (1T2024 - 3T2025)
**Atenção:** Os múltiplos de avaliação são calculados com o preço de **22,00 Reais** por ação, conforme solicitado (Preço do Gráfico Profit). As informações nas notas explicativas referenciam **R$ 22,00** como o preço de fechamento em **31 de dezembro de 2024**.
Foram selecionados 12 indicadores consistentes que permitem a avaliação da empresa usando o preço de **22,00 Reais**, cobrindo o período de 1T2024 a 3T2025, com foco em métricas de avaliação e crescimento.
A Receita Bruta reflete o volume de vendas da Companhia. O aumento indica a capacidade de expansão e domínio de mercado.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (R$ Milhares) | 9.776.205 | 10.402.635 | 10.749.830 | 10.862.353 | 10.821.000 | 11.656.000 | 12.117.999 |
Análise de Contexto: No 3º Trimestre de 2025 (3T2025), a Receita Bruta consolidada atingiu **12.117.999 milhares de Reais**, ou **12,1 bilhões de Reais**. Este valor é o mais alto da série histórica e reflete um crescimento consolidado de 12,7%.
Mede a escala física e a velocidade de expansão orgânica da rede no varejo farmacêutico.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Unidades | 3.010 | 3.076 | 3.139 | 3.230 | 3.301 | 3.371 | 3.453 |
Análise de Contexto: A Companhia encerrou o 3º Trimestre de 2025 (3T2025) com **3.453 farmácias em operação**, mantendo sua posição de rede líder em número de farmácias.
O Lucro Líquido Consolidado (IFRS 16) representa o resultado final atribuível aos acionistas.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (R$ Milhares) | 193.301 | 328.672 | 339.119 | 213.014 | 165.079 | 382.945 | 461.681 |
Análise de Contexto: O Lucro Líquido Consolidado no 3º Trimestre de 2025 (3T2025) foi de **461.681 milhares de Reais**, com o lucro líquido ajustado (Pré-IFRS 16) crescendo 19,3% vs. 3T24, atingindo **402 mihões de Reais**. O Lucro Líquido acumulado em nove meses de 2025 foi de **991.943 mihões de Reais**.
Mede o crescimento das vendas em lojas estabelecidas (com pelo menos 3 anos de operação), excluindo o efeito do reajuste de medicamentos CMED.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Cresc. Real (%) | 1,3% | 2,2% | 2,2% (Aprox.) | 1,1% (Aprox.) | -1,1% | 2,4% | 4,8% |
Análise de Contexto: O Crescimento Real das Lojas Maduras no 3º Trimestre de 2025 (3T2025) foi de **4,8%**. Este forte resultado é impulsionado por melhorias na execução (experiência de loja, precificação e promocionalização), sendo 4,8 pp acima do reajuste CMED (3,1% no 2T25).
O EBITDA (IFRS 16) representa a geração de caixa operacional. O EBITDA Ajustado (Pré-IFRS 16) é tipicamente a métrica preferida da administração para comparabilidade.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| EBITDA Ajustado Pré-IFRS 16 | 677.521 | 810.715 | 824.396 | 679.850 | N/D | 3.017.300 (LTM) | N/D |
Análise de Contexto: O EBITDA Ajustado (Pré-IFRS 16) LTM (Últimos 12 Meses) em 2T25 foi de **3.017,3 mihões de Reais**. A Companhia busca reduzir a diferença de margem EBITDA entre a Consolidada (7,2% em 2024) e a Controladora (7,7% em 2024).
Métrica utilizada pela Administração para avaliar a alavancagem total, incluindo ajustes para recebíveis descontados e opções de compra/venda de investidas.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (R$ Milhões) | 2.946,3 | 3.529,5 | 2.871,9 | 3.418,4 | 3.581,0 | 3.938,3 | 3.380,0 |
Análise de Contexto: A Dívida Líquida Ajustada no 3º Trimestre de 2025 (3T2025) foi de **3.380,0 mihões de Reais**, representando uma **redução sequencial de 0,2x** vs. o 2T25 (R$ 3.938,3 mihões). A dívida bruta total em 30/09/2024 era de **3.274.185 milhares de Reais**.
Múltiplo de alavancagem financeira LTM (Últimos 12 Meses). O limite contratual dos *covenants* é de 3,0 vezes.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (x) | 1,1x | 1,3x | 1,0x | 1,1x | 1,2x | 1,3x | 1,1x |
Análise de Contexto: O índice encerrou o 3T2025 em **1,1 vezes**, retornando ao patamar de 4T24. O índice de 1,3x em 2T25 refletiu o pico sazonal do capital de giro. A alavancagem se mantém em nível baixo, **muito abaixo do limite de 3,0 vezes**.
Valor total dos estoques (mercadorias para revenda e materiais) líquido de provisões, refletindo o capital de giro investido e a gestão de obsolescência.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (R$ Milhares) | 8.100.867 (Aprox.) | 8.132.532 | 8.132.532 | 8.407.430 | 8.243.208 (Calc.) | 8.322.965 | 8.497.507 |
Análise de Contexto: Em 30 de setembro de 2025 (3T2025), o saldo consolidado de estoques foi de **8.497.507 milhares de Reais**. A provisão para perdas nos estoques foi de **85.645 milhares de Reais** no 3T2025, sendo que a movimentação da provisão é registrada no "custo das mercadorias vendidas".
Mede o caixa líquido gerado pelas operações (IFRS 16), essencial para a liquidez e financiamento do CAPEX. É o aumento/diminuição do Caixa e Equivalentes no período.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Caixa Líquido (∆) | (42.660) | (42.660) | (1.810) | 117.491 (Calc.) | (91.662) | 122.639 (Calc.) | (90.680) |
Análise de Contexto: O FCL das Atividades Operacionais (IFRS 16) no 3T25 foi de **621.116 milhares de Reais** (calculado a partir da DFC). O saldo final de Caixa e Equivalentes em 30 de setembro de 2025 foi de **436.340 milhares de Reais**. O Fluxo de Caixa Livre Ajustado (Pré-IFRS 16) acumulado em 9 meses de 2024 foi de **700,579 mihões de Reais**.
Métrica que reflete a rentabilidade por ação para o acionista.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 (Calc.) | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (R$ / Ação) | 0,11391 | 0,11389 | 0,20314 | 0,21244 | 0,09960 | 0,22711 | 0,27565 |
Análise de Contexto: O LPA Básico do 3T2025 é o maior da série, em aproximadamente **0,27565 Reais por ação**. O LPA Básico acumulado até Setembro/2025 foi de **0,60230 Reais por ação**, superando o acumulado de Setembro/2024 (0,51509 Reais por ação).
Mede a eficiência do capital de giro em dias. É ajustado para recebíveis descontados e antecipações a fornecedores.
| Período | 1T2024 | 2T2024 | 3T2024 | 4T2024 | 1T2025 | 2T2025 | 3T2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Valor (Dias) | 60,4 | 66,9 | 59,6 | 60,3 | 62,7 | 61,2 | 56,6 |
Análise de Contexto: O Ciclo de Caixa no 3º Trimestre de 2025 (3T2025) foi de **56,6 dias**. O aumento de 2,3 dias no 1T25 (62,7 dias) foi atribuído ao pico sazonal, que foi revertido pela melhoria na gestão de estoques, resultando no valor mais baixo da série.
Compara o preço da ação com o Lucro por Ação (LPA) anual, utilizando o LPA Diluído de 2024, que totalizou **0,72500 Reais por ação**.
| Preço (R$) | LPA Diluído Anual (R$/Ação) | P/L (x) | Data de Referência (LPA) |
|---|---|---|---|
| 22,00 | 0,72500 | 30,34x | Dezembro/2024 |
Análise de Contexto: Com o preço de **22,00 Reais**, o P/L é de **30,34 vezes**. Este múltiplo é elevado e reflete a expectativa de rentabilidade futura da Companhia, que, historicamente, é a maior do setor. Caso fosse utilizada a cotação de **18,35 Reais** (fechamento 30/09/2025), o P/L seria de **25,31 vezes**.
Cálculos de avaliação usando o preço solicitado de **22,00 Reais** e dados de balanço do 3T2025.
Valor total de mercado da Companhia (Preço x Ações em Circulação).
Resultado: R$ 22,00 x 1.291.186.142 ações ≈ **28,41 bilhões de Reais**.
Compara o preço de mercado com o Valor Patrimonial por Ação (VPA), refletindo o prêmio pago pelo potencial de crescimento.
Resultado P/VP: R$ 22,00 / R$ 5,18 ≈ **4,25 vezes**.
O P/VP de **4,25 vezes** é alto. Este prêmio é justificado pelo Ágio (fundamentado na expectativa de rentabilidade futura), que inclui o valor alocado a marcas e aquisições (como Raia, 4Bio, Labi Exames, Dose Certa).